건축유리·창호·인테리어(건자재) 관련주 KCC글라스 /344820 / 2024-2025 종목분석 및 사업전망
건축유리·창호·인테리어(건자재) 관련주
KCC글라스
344820
2024-2025
종목분석 및 사업전망
요약 한눈에 보기
| 항목 | 수치 | 비고 |
|---|---|---|
| 시가총액 | 약 4,895억 원 | 작성 시점 기준 |
| 주가 | 30,650원 | 작성 시점 기준 |
| 상장주식수 | 15,970,512주 | - |
| 외국인 소진율 | 8.14% | - |
| PER / EPS | 약 13.2배 / 2,314원 | 최근결산 기준 |
| PBR / BPS | 약 0.32배 / 93,300원 | BPS×PBR=주가 근거 |
| 배당수익률 | 약 5.9% | 직전 기준 |
| 동일업종 PER | 약 21.8배 | 건자재 업종 참고 |
| 구분 | 핵심 내용 | 세부 설명 |
|---|---|---|
| 주요 사업 | 건축용 플로트/로이유리, 시스템창호, 바닥재·벽지, 유통(HOMECC), 파일·유리 가공 | 국내 대표 건축유리/창호 + 인테리어 복합 포트폴리오 |
| 2025 관전 포인트 | 주택 준공·리모델링 사이클, 고성능 유리/창호 비중, 원가(소다회·LNG), 해외 플로트 라인 수율 | 제로에너지 건축 의무화 확대, 오프라인 리모델링 수요 회복, 비용 통제 |
| 최신 이슈 톤 | 국내 수요 보합, 고사양 로이·단열·방음 수요 확대, 해외 생산 최적화 | 고부가 제품 믹스 전환, 원가 하방 안정 시 레버리지 |
재무 실적 요약(IFRS 별도, 억원)
| 항목 | 2022년 | 2023년 | 2024년(실적) | 2025년(F, 가정) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 14,358 | 16,801 | 19,033 | 19,500 |
| 영업이익 | 1,219 | 993 | 676 | 700 |
| 영업이익률 | 8.5% | 5.9% | 3.6% | 3.6% |
| 당기순이익 | 963 | 867 | 605 | 630 |
2024년은 주택경기 둔화·원가 변동의 영향으로 마진이 낮아진 구간입니다. 2025년 수치는 보수적 가정치입니다.
2. 최근 이슈와 시장지위
KCC글라스는 국내 대표 건축유리(플로트·로이), 시스템창호, 바닥재·벽지 등 인테리어/유통(HOMECC)까지 아우르는 포트폴리오를 보유합니다. 주택 착공→준공의 시차와 리모델링 수요가 실적에 영향을 주며, 고성능 단열·차음·일사차단 유리 및 창호 비중 확대가 구조적 성장축입니다.
국내 제로에너지 건축 의무화 확대는 고효율 창호·유리 채택을 가속할 가능성이 큽니다. 또한 해외 플로트 생산라인의 수율 안정·수출 확대는 원가·물류 측면의 추가 개선 여지가 있습니다.
다만 글로벌 플로트 증설에 따른 ASP 압력, 소다회·LNG 등 원가 변동성, 내수 주택경기 궤적은 상시 변수입니다.
3. 2024~2025 실적 및 중장기 전망
(핵심 포인트)
| 구분 | 핵심 내용 | 체크포인트 |
|---|---|---|
| 수요 | 준공 회복·리모델링·상업용 리뉴얼 | 준공 물량·리모델링 인허가·상업용 착공 |
| 제품 믹스 | 로이·삼중유리·고단열 창호 비중↑ | 프리미엄 매출 비중·평균판가(ASP) |
| 공급/원가 | 해외 플로트 수율·소다회/LNG 추세 | 가동률·에너지 단가·국내외 ASP |
| 재무 | 배당정책 지속성·운전자본 효율 | 현금흐름·재고회전·이자보상배율 |
4. 긍정적 요인
| 항목 | 핵심 | 설명 |
|---|---|---|
| 제품 경쟁력 | 로이·고단열·방음 솔루션 | 단열·일사차단 성능 요구 상향에 따른 구조적 수요 |
| 채널 | HOMECC·B2B 시공 | 리모델링/리뉴얼 시장 접근성 우위 |
| 해외 생산 | 플로트 라인 안정화 | 국제 가격·물류 탄력적 대응 여지 |
| 현금배당 | 배당수익률 매력 | 이익 회복 시 주주환원 가시성↑ |
5. 리스크 요인
| 항목 | 핵심 | 설명 |
|---|---|---|
| 주택경기 | 착공/준공 사이클 | 준공 지연 시 창호·유리 출하도 지연 |
| 원가 | 소다회·LNG | 급등 시 마진 압박, 판가 전가 시차 |
| 공급 | 글로벌 증설 | 플로트 ASP 하방 압력 가능성 |
| 환율 | 원/달러 | 수입 원재료·에너지 비용 변동성 |
6. 총정리
| 구분 | 핵심 요약 | 체크포인트 |
|---|---|---|
| 투자포인트 | 고성능 유리/창호 믹스↑ + 리모델링 채널력 + 배당 매력 | 프리미엄 비중·직접시공 확대·현금흐름 |
| 리스크 | 주택경기 변동·원가 급등·ASP 하락 | 원가 헤지·판가 정책·고부가 전환 속도 |
| 결론 | 저PBR(약 0.32배) 구간. 수요·원가 정상화 시 리레이팅 여지 | PBR 밴드, 배당 지속성, 해외 생산 수율 |
7. 주가전망 (밸류에이션·시나리오)
7-1. 현재 위치 한눈에 보기
| 지표 | 값 | 해석 |
|---|---|---|
| 주가 | 30,650원 | 작성 시점 |
| BPS(최근) | 95,106원 | 별도 기준 |
| PBR | 약 0.32배 | 자산가치 대비 저평가권 |
| PER | 약 13배 | 업종 평균 대비 낮음 |
현재는 PBR 밴드가 가격 레벨 판단의 핵심 잣대입니다.
7-2. 6~12개월 시나리오 (BPS 95,106원 가정)
| 시나리오 | 가정 | PBR 범위 | 주가 범위 | 확률 감각 |
|---|---|---|---|---|
| 보수 | 국내 수요 부진·원가 반등 | 0.28~0.32배 | 26,630~30,434원 | 25% |
| 기준 | 준공·리모델링 보합, 비용 통제 | 0.35~0.50배 | 33,287~47,553원 | 50% |
| 개선 | 고부가 믹스↑·해외 라인 수율↑ | 0.55~0.70배 | 52,308~66,574원 | 25% |
위 가정의 단순 기대가격은 약 42,200원입니다 (참고용, 투자판단 근거 아님).
7-3. 레벨 맵
| 구간 | 근거 | 의미 |
|---|---|---|
| ~30,400원 | BPS×0.32배 | 자산가치 하단 재확인 |
| ~47,550원 | BPS×0.50배 | 기준 시나리오 상단 |
| ~66,570원 | BPS×0.70배 | 개선 시나리오 상단 |
7-4. 상승 촉매와 하방 위험
| 상승 촉매 | 체크 데이터 | 하방 위험 | 완충 장치 |
|---|---|---|---|
| 제로에너지 건축 확대 | 고성능 창호 채택률 | 정책 지연 | B2B·관급 수주 다변화 |
| 해외 플로트 수율 안정 | 가동률·수율·수출 ASP | 수율 저하·물류비 상승 | 현지 소싱·계약 구조 개선 |
| 리모델링 수요 확대 | HOMECC 매출·점포 | 소비 둔화 | 패키지·프로모션·직접시공 |
| 원가 하향 안정 | 에너지·소다회 지수 | 원가 급등 | 판가 전가·장기계약 |
7-5. 결론과 제언
현 주가(30,650원)는 최근 BPS(95,106원) 대비 PBR 약 0.32배로 자산가치 하단권입니다. 주택 준공/리모델링 보합, 고사양 제품 믹스 확대, 원가 안정이 병행될 경우 0.35~0.50배 밴드 재평가 여지가 있으며, 반대로 원가 급등·수요 둔화 지속 시 0.28~0.32배 하단 재확인 리스크가 존재합니다. 핵심 관찰지표는 프리미엄 제품 비중·해외 플로트 수율·현금흐름/배당 지속성입니다.