전해·하이브리드 콘덴서, 필름콘덴서 관련주 삼영전자 / 005680 / 2024-2025 종목분석 및 사업전망
전해·하이브리드 콘덴서, 필름콘덴서 관련주
삼영전자 / 005680
2024-2025
종목분석 및 사업전망
요약 한눈에 보기
| 항목 | 수치 | 비고 |
|---|---|---|
| 시가총액 | 약 2,136억 원 | 작성 시점 기준 |
| 주가 | 10,680원 | 전일 종가 |
| 상장주식수 | 20,000,000주 | 액면가 500원 |
| 외국인 지분율 | 약 37.4% | 작성 시점 기준 |
| PER / EPS | 약 19.2배 / 555원 | 최근 실적 기준 |
| PBR / BPS | 약 0.38배 / 27,850원 | 자산가치 대비 저평가 구간 |
| 배당수익률 | 약 2.8% | 보통주 기준 |
| 동일업종 PER | 표기 없음 | 참고치 부재 |
| 구분 | 핵심 내용 | 세부 설명 |
|---|---|---|
| 주요 사업 | 알루미늄 전해콘덴서·하이브리드(폴리머) 콘덴서, 필름콘덴서, 자재사업 | 가전/산업/자동차 전장·전력변환(SMPS, 인버터, OBC, DC-Link) 공급. 국내(성남·평택), 중국 법인 운영. |
| 2025년 관전 포인트 | 전장향 매출 비중·하이브리드 콘덴서 양산·중국 생산 최적화·환율/알루미늄 가격 | EV/OBC·DC-DC 수요, 산업 인버터·신재생 전력변환 수요, 고부가 제품 믹스 개선, 원가 절감 속도 |
| 최신 이슈 톤 | 고정비 효율화·제품 믹스 상향·대주주(해외 콘덴서 글로벌사)와 기술 협업 | 자동차/산업향 단가·수율 관리, 재고 정상화, 직접 영업 확대 |
재무 실적 요약(연결, 억원)
| 항목 | 2022년 | 2023년 | 2024년(실적) | 2025년(F, 가정) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,278 | 1,773 | 1,630 | 1,596 |
| 영업이익 | 163 | 65 | 73 | 104 |
| 영업이익률 | 7.1% | 3.7% | 4.5% | 6.5% |
| 당기순이익 | 138 | 187 | 111 | 161 |
2022년은 내수·산업향 호조로 고점 매출, 2023년은 제품 믹스 조정과 수요 둔화로 둔화. 2024년은 비용 효율화와 전장향 확대로 점진 회복, 2025년은 하이브리드 콘덴서 확대와 전력변환 수요 재개를 가정했습니다.
2. 최근 이슈와 시장지위
삼영전자는 알루미늄 전해콘덴서 기반으로 자동차 전장·산업전력·가전 파워서플라이에 납품합니다. 대주주가 글로벌 콘덴서 기업으로 기술 제휴 및 제품 공동개발을 지속하고, 중국 생산 거점 최적화로 원가율을 낮추고 있습니다.
EV(OBC·DC-DC), 산업 인버터(태양광·ESS), 서버/네트워크 전원 등 고용량·저ESR 수요가 늘면서 하이브리드(폴리머)·필름/DC-Link 제품 비중 상승이 관찰됩니다. 원재료(알루미늄)와 환율, 고객사의 재고정상화 속도가 단기 모멘텀을 좌우합니다.
3. 2023~2025 실적 및 중장기 전망
(종합 숫자 정리)
| 구분 | 2023년 | 2024년(실적) | 2025년(F, 가정) | 주요 내용 | 핵심 체크포인트 |
|---|---|---|---|---|---|
| 총 매출 | 1,773억 | 1,630억 | 1,596억 | 전해·하이브리드·필름/DC-Link | 전장향 비중·환율·알루미늄 가격 |
| 영업이익 | 65억 | 73억 | 104억 | 고정비 효율화·제품 믹스 상향 | 수율·단가·중국 공장 가동률 |
| 영업이익률 | 3.7% | 4.5% | 6.5% | 고부가 제품 비중 확대 | 원가변수·환율 민감도 |
| 순이익 | 187억 | 111억 | 161억 | 금융수지·법인세 영향 | 환율·금리·투자 집행 |
| 배당정책 | 배당 성향 유지 | 현금흐름 범위 내 | 유지·점진 상향 가능 | 배당수익률 약 2~3% | 현금성 자산·투자 계획 |
숫자 칸은 공개 자료를 바탕으로 정리했으며, 2025년 값은 보수적 가정입니다. 확정 실적·공시로 수시 보정이 필요합니다.
4. 긍정적 요인 상세 분석
| 항목 | 핵심 내용 | 상세 설명 |
|---|---|---|
| 제품 포트폴리오 | 전해·하이브리드·필름/DC-Link | 전력변환 고부하 영역 대응. EV/산업 인버터 수요 내구성 요구에 적합. |
| 고객/채널 | 가전·산업·전장 다변화 | 대형 세트·전력전자 업체와 장기 거래. 직납·현지생산 결합. |
| 원가/운영 | 중국 거점 최적화·고정비 절감 | 가동률 회복 시 레버리지 기대. 자재사업 연계로 소싱 안정성. |
| 재무안정성 | 낮은 부채·두터운 자본 | PBR 0.3~0.4배 저평가 구간에서 자산가치 방어력. |
5. 리스크 요인 상세 분석
| 항목 | 핵심 내용 | 상세 설명 |
|---|---|---|
| 원재료/환율 | 알루미늄·한율 변동 | 단가·마진 민감. 헤지·장기계약·포뮬러 반영 중요. |
| 수요 사이클 | 가전/IT 보수적·전장 ramp 지연 | 고객 재고조정 장기화 시 출하 차질. |
| 경쟁강도 | 글로벌 메이저 다수 | 일본/대만/중국 경쟁사와 스펙·가격 경쟁 지속. |
| 제품 전환 | 고부가 전환 속도 | 하이브리드·필름/DC-Link 인증·양산 타이밍이 성장 속도 결정. |
6. 총정리
| 구분 | 2023년 | 2024년(실적) | 2025년(F, 가정) | 주요 내용 | 핵심 이슈, 특징 |
|---|---|---|---|---|---|
| 총 매출 | 1,773억 | 1,630억 | 1,596억 | 전해·하이브리드·필름/DC-Link | 전장·산업 전력변환 수요 |
| 영업이익 | 65억 | 73억 | 104억 | 고정비·수율·믹스 | 환율·원가 변수 |
| 영업이익률 | 3.7% | 4.5% | 6.5% | 제품 고급화 | 하이브리드 ramp-up |
| 배당정책 | 유지 | 2~3% 수준 | 현금흐름 따라 변동 | 재투자 병행 | 공시 확인 필요 |
| 긍정적 요인 | 전장·산업 전력변환 수요, 고부가 제품 믹스, 원가 효율화, 낮은 PBR | ||||
| 리스크 요인 | 알루미늄·환율 변동, 수요 사이클, 글로벌 경쟁, 인증/양산 타이밍 | ||||
표의 수치는 제공 화면과 사업보고서 요약에 근거한 값입니다.
2025년 값은 보수적 가정이며, 최신 공시로 수시 확인이 필요합니다.
투자 판단은 투자자 본인 책임입니다.
7. 주가전망 (밸류에이션·시나리오)
7-1. 현재 위치 한눈에 보기
| 지표 | 값 | 해석 |
|---|---|---|
| 주가 | 10,680원 | 작성 시점 기준 |
| BPS | 27,850원 | 자산가치 |
| PBR | 0.38배 | 저평가 구간(자본 탄탄) |
| PER | 약 19배 | 이익은 보수적, 자산가치가 잣대 |
이 종목은 PBR 밴드가 가격 레벨의 핵심 잣대로 작동합니다.
7-2. 핵심 변수 체크리스트
| 분류 | 관전 포인트 | 주가 영향 |
|---|---|---|
| 수요 | EV/OBC·산업 인버터·서버 전원 | 출하·단가 개선 시 멀티플 상향 여지 |
| 제품 | 하이브리드·필름/DC-Link 비중 | 마진·ROE 회복 속도 결정 |
| 운영 | 중국 가동률·고정비 효율 | 영업 레버리지 확대/축소 |
| 재무 | 환율·알루미늄 가격·배당정책 | 현금흐름·밸류 하단 지지 |
7-3. 6~12개월 시나리오 밴드 (BPS 27,850원 기준)
| 시나리오 | 가정 | PBR 범위 | 주가 범위 | 확률 감각 |
|---|---|---|---|---|
| 보수 | 수요 둔화·원가 부담 | 0.35~0.45배 | 9,748~12,533원 | 30% |
| 기준 | 믹스 개선·가동률 회복 | 0.50~0.65배 | 13,925~18,103원 | 50% |
| 개선 | 전장향 확대·원가 안정 | 0.70~0.85배 | 19,495~23,673원 | 20% |
위 가정의 단순 기대가격은 약 15,660원입니다 (참고용, 투자판단 근거 아님).
7-4. 레벨 맵 (근거 구간)
| 구간 | 근거 | 의미 |
|---|---|---|
| ~12,500원 | BPS×0.45배 | 자산가치 하단 재확인 구간 |
| ~18,100원 | BPS×0.65배 | 기준 시나리오 상단 |
| ~23,670원 | BPS×0.85배 | 개선 시나리오 상단 |
7-5. 상승 촉매와 하방 위험
| 상승 촉매 | 체크 데이터 | 하방 위험 | 완충 장치 |
|---|---|---|---|
| 전장향 수주/양산 확대 | OBC·DC-Link 출하량 | 프로젝트 지연 | 고객 다변화·멀티 벤더 |
| 하이브리드·필름 비중 상승 | 제품 믹스·ASP | 가격 경쟁 심화 | 스펙 차별화·품질 인증 |
| 원가 안정 | 알루미늄 가격/환율 | 원재료 급등 | 포뮬러 반영·헤지 |
| 가동률 상승 | 중국 공장 OEE | 수요 부진 | 생산 유연화·재고 관리 |
7-6. 결론과 제언
현 주가(10,680원)는 BPS 대비 약 0.38배로, 자산가치 기준으로는 여전히 보수적 구간입니다. 전장향·산업 전력변환 수요가 보합 이상이고 제품 믹스가 상향되는 흐름이 유지되면 0.5~0.65배 밴드(약 1.39만~1.81만원) 재시도 여지가 있습니다. 반대로 원가·환율 부담과 수요 둔화가 동반되면 0.35~0.45배(약 0.97만~1.25만원) 재확인 위험도 공존합니다.
관찰 핵심은 전장향 출하, 하이브리드/필름 비중, 중국 가동률, 원재료/환율입니다. 네 지표가 동시 개선될 때 멀티플 상향 신호로 해석할 수 있습니다.